Bancos, dívida interna e crises: A recente experiência brasileira

Este artigo examina a evolução recente da dívida pública brasileira e a interpreta à luz da literatura sobre crise de confiança. A análise dos desenvolvimentos recentes no mercado brasileiro de dívida pública mostra que a probabilidade de inadimplência não deve ser avaliada apenas usando medidas agregadas simples e resumidas do tamanho e maturidade da dívida pública doméstica, mas também deve considerar outros aspectos estruturais. Nossa análise enfatiza os dois principais pilares do mercado doméstico de dívida pública brasileira: o viés doméstico e o papel do setor bancário na intermediação da dívida. Evidências dos rendimentos de um título indexado “perfeitamente” mostram que o prêmio de rolagem era muito pequeno quando a desvalorização ocorreu e ainda é bastante pequeno em outubro de 1999, indicando que a rolagem da dívida pública não é, até o momento, um grave problema. As perspectivas positivas para o mercado público de dívida doméstica dependerão, no entanto, da manutenção pelo governo brasileiro do atual programa de austeridade fiscal.

PALAVRAS-CHAVE:
Bancos; Dívida Pública; Crises de Moeda; Economia Brasileira