O padrão de financiamento na industrialização coreana

CANUTO, OTAVIANO

doi:10.1590/0101-31571994-0798

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Articles • Brazil. J. Polit. Econ. 14 (3) • Jul-Sep 1994 • https://doi.org/10.1590/0101-31571994-0798 linkcopiar

O padrão de financiamento na industrialização coreana^*

The financing pattern in the Korean industrialization

Autoria SCIMAGO INSTITUTIONS RANKINGS

Este artigo esboça algumas características básicas do padrão de finanças prevalecente durante o processo coreano de industrialização pesada nos anos setenta, bem como a reestruturação financeira pela qual a economia coreana conseguiu superar a crise da dívida externa nos anos oitenta. A ênfase é colocada na privatização coreana de bancos estatais e passivos externos correspondentes, em contraste com a absorção pelo Estado no caso brasileiro.

Palavras-chave:
Industrialização; investimento; setor bancário; crédito

Período	Mercado semilegalª (Curb Market)	Depósitos^b	Empréstimos para exportação
1960-64	31,1	-6,7	-
1965-69	44,4	26,9	-
1970-74	28,2	-0,2	-16,3
1975-79	24,0	-4,5	-12,5
1980-84	19,7	2,4	1,3

	1966-70	1971-75	1976-80	1981-83
I1. Taxa de empréstimos bancários domésticos(^a) (mercado sem ilegal)	24,4 (54,2)	17,0 (40,1)	18,0 (41,3)	12,5 (30,6)
II. Taxa de juros externa(^b)	6,4	7,9	11,5	11, 1
IlI. Taxa de inflação externa (deflator do PNB)^(c)	4,9	8,4	5,9	4,1
IV. Depreciação da taxa de câmbio^(d)	5,1	7,8	5,5	10,1
V. Taxa de mudança no deflator do PIB (Coreia)^(e)	14,6	18,7	19,7	9,9
VI. Taxa real de juros domésticos (I-V)	9,8	-1,7	-1,7	2,6
VII. Taxa real de juros externa (II-III)	1,5	-0,5	5,6	7,0
VIII. Diferencial de taxa de juros entre merc. doméstico e externo (1-11-IV)	12,9	1,3	1,0	-8,7
IX. Custo privado real de empréstimos no exterior (li-IV-V)	-3,1	-3,0	-2,7	11,3

Item	1978	1979	1980	1981	1982	1983	1984	1985	1986	1987
Taxas de crescimento (a preços constantes)
o PIB (a. p. m.)*	10,9	7,4	-3,0	7,4	5,7	10,9	8,6	5,4	11,9	11,1
• Exportações de bens e serviços “não-de-fatores” (BSNF)	12,5	-1,1	10,2	15,0	6,5	15,5	10,0	2,1	26,6	24,0
o Importações de BSNF	27,2	11,6	-5,3	4,5	2,0	10,9	10,1	-1,7	18,6	21,2
• Investimento interno bruto	29,8	15,9	-20,7	6,3	0,1	17,5	18,6	1,6	10,5	14,2
• Preços ao consumidor	14,5	18,3	28,7	21,3	7,3	3,4	2,3	2,5	2,3	3,2
Proporções no PIB (a preços correntes)
• Exportações de BSNF	30,3	27,4	33,7	36,6	35,5	36,5	37,5	36,2	40,9	45,0
• Importações de BSNF	33,3	34,7	41,5	41,9	38,1	37,7	37,8	35,7	35,1	37,8
• Saldo de export. import. de BSNF	-3,0	-7,3	-7,8	.5,4	-2,6	-1,3	-0,3	0,5	5,8	7,2
• Renda líquida enviada ao exterior	-1,3	-1,5	-3,3	-4,0	-4,1	-3,3	-3,6	-3,5	-3,1	-2,3
• Transferências correntes líquidas	0,9	0,6	0,6	0,6	0,6	0,7	0,6	0,6	1,0	1,0
• Saldo em ele do balanço de pagamento	-2,2	-6,5	-8,6	-6,8	-3,7	-2,1	-1,6	-t.o	4,7	8,1
• Investimento interno bruto	31,4	35,5	31,1	29,1	27,4	28,9	30,8	30,0	29,2	29,5
• Déficit fiscal	-1,2	-1,7	-2,2	.3,4	-3,1	-1,1	-1,2	-1,3	-0,1	-1,3
(% financiado por bancos)	(0,8)	(0,2)	(1,4)	(2,5)	(1,2)	(0,1)	(0,2)	(0,4)	(0,5)	(·1,0)
Encargos da Divida
• Divida externa total/exportações	102,1	118,3	131,8	122,3	133,1	134,6	128,4	141,3	106,1	62,7
• Divida externa total/PIB	35,0	35,8	47,7	48,3	52,2	52,0	50,6	53,9	45,4	29,5
• Juros/exportações	4,8	5,8	12,7	14,2	14,8	12,3	12,2	12,9	9,3	5,6
• Juros/PIB	1,7	1,8	4,6	5,6	5,8	4,8	4,8	4,9	4,0	2,6

Setores	1966-70	1971-75	1976-80	1981-82
Agricultura, florestas e pesca	11,4	13,0	6,7	9,2
Mineração	1,0		0,1	0,2
Indústria de transformação	39,8	38,8	39,4	15,2
Capital social básico	39,5	29,8	38,8	55,5
Serviços	6,5	13,4	14,5	14,4
Outros	1,8	5,0	0,3	5,3
Total	100,0	100,0	100,0	100,0
Indústria de transformação	1975-76	1977-78	1979-80	1981-82
Indústria leve	29,1	19,3	19,7	15,9
Indústria pesada	70,3	80,7	80,3	84,1
Química(*)	30,9	35,4	19,2	47,3
Metalurgia(*)	42,4	47,6	61,8	12,5
• Ferro e aço	(40,5)	(45,7)	(55,5)	n.d.
Equipam. de transporte(*)	16,4	7,8	6,5	13,4
• Ferro e aço	(4,1)	(6,8)	(3,0)	n.d.
Maquinaria geral(*)	6,4	6,1	11,8	18,8
Maquinaria elétrica(*)	3,9	3,0	0,7	0,8

Ano	Coréia do Sul	EUA	Japão	Formosa	Alemanha Ocidental
1974	316,0	91,5	459,0	193,2	195,4
1975	339,5	99,3	488,0	60,6	210,4·
1976	364,6	100,4	488,0	158,8	212,1
1977	367,2	97,4	475,0	172,0	215,1
1978	366,8	92,8	446,0	160,3	209,0
1979	377,1	85,3	418,0	160,5	211,5
1980	487,9	82,5	385,0	177,0	213,8
1981	451,5	78,6	378,0	175,9	221,7
1982	385,8	78,1	342,0	166,4	216,4
1983	360,3	84,8	324,0	158,5	217,6
1984	342,7	110,1	310,1	134,5	211,2
1985	348,4	121,2	289,1	n.d.	n.d.

Composição	1972	1973	1974	1975	1976	1977	1978	1979	1980	1981	1982	1983	1984
Financiamento interno	51,8	39,5	28,8	27,1	36,2	31,2	31,5	27,3	16,8	37,1	38,7	49,2	46,8
Financiamento externo	48,2	60,5	71,2	72,9	63,8	68,8	68,5	72,7	83,2	62,9	61,3	50,8	53,2
• Empréstimos bancários	22,6	30,9	30,3	9,9	24,4	22,6	27,7	6,3	28,9	21,6	10,8	12,0	18,0
• Empréstimos externos	9,5	3,7	13,2	14,5	5,9	10,9	5,2	2,2	11,4	-3,4	-1,2	-3,6	-1,4

Itens	1978	1979	1980	1981	1982	1983	1984	1985
Dívida com prazo de maturação superior a 3 anos	10.926	14.132	16.327	19.899	22.426	24.999	28.042	32.176
• Instituições financeiras	620	1.980	2.039	4.174	5.332	6.867	8.314	10.179
• Setor público	4.340	5.271	6.505	7.862	9.342	10.292	11.056	11.376
• Setor privado	5.045	5.603	6.177	6.440	6.310	6.155	5.905	5.742
• Outros	921	1.298	1.606	1.423	1.442	1.685	2.767	4.901
(em%)	(100,0)	(100,0)	(100,0)	(100,0)	(100,0)	(100,0)	(100,0)	(100,0)
• Instituições financeiras (%)	(5,7)	(14,0)	(12,5)	(21,0)	(23,8)	(27,5)	(29,6)	(31,6)
• Setor público (%)	(39,7)	(37,3)	(39,8)	(39,5)	(41,7)	(41,2)	(39,4)	(35,4)
• Setor privado(%)	(46,2)	(39,6)	(37,8)	(32,4)	(28,1)	(24,6)	(21,1)	(17,8)
• Outros (%)	(8,4)	(9,2)	(9,8)	(7,1)	(6,4)	(6,7)	(9,9)	(15,2)
Dívida com prazo entre 1 e 3 anos	483	561	754	1.061	971	1.910	2.016	2.346
Dívida de curto prazo - setor privado	1.041	2.251	4.264	4.193	4.159	4.997	4.126	3.640
Dívida de curto prazo - setor financeiro	2.110	3.205	5.112	6.034	8.268	7.118	7.299	7.092
Uso de crédito do fundo	263	138	713	1.246	1.259	1.354	1.570	1.538
Dívida externa total	14.823	20.287	27.170	32.433	37.083	40.378	43.053	46.762
Icremento de reservas			863	320	93	-74	739	100

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[TFN1] Fonte: Chang (1990, p, 6).

[TFN2] (a) taxas nominais de juros menos inflação de preços ao consumidor. (b) taxas nominais de juros menos inflação do deflator do PNB.

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