The financing pattern in the Korean industrialization
This paper sketches some basic features of the pattern of finance prevailing during the Korean process of heavy industrialization in the seventies, as well as the financial restructuring by which the Korean economy managed to cross over the foreign debt crisis in the eighties. Emphasis is laid upon Korean privatization of state banking and corresponding foreign liabilities, as contrasted to the state absorption in the Brazilian case.
Keywords:
Industrialization; investment; banks sector; credit
| Período | Mercado semilegalª (Curb Market) | Depósitosb | Empréstimos para exportação |
|---|---|---|---|
| 1960-64 | 31,1 | -6,7 | - |
| 1965-69 | 44,4 | 26,9 | - |
| 1970-74 | 28,2 | -0,2 | -16,3 |
| 1975-79 | 24,0 | -4,5 | -12,5 |
| 1980-84 | 19,7 | 2,4 | 1,3 |
| 1966-70 | 1971-75 | 1976-80 | 1981-83 | |
|---|---|---|---|---|
| I1. Taxa de empréstimos bancários domésticos(a) (mercado sem ilegal) | 24,4 (54,2) | 17,0 (40,1) | 18,0 (41,3) | 12,5 (30,6) |
| II. Taxa de juros externa(b) | 6,4 | 7,9 | 11,5 | 11, 1 |
| IlI. Taxa de inflação externa (deflator do PNB)(c) | 4,9 | 8,4 | 5,9 | 4,1 |
| IV. Depreciação da taxa de câmbio(d) | 5,1 | 7,8 | 5,5 | 10,1 |
| V. Taxa de mudança no deflator do PIB (Coreia)(e) | 14,6 | 18,7 | 19,7 | 9,9 |
| VI. Taxa real de juros domésticos (I-V) | 9,8 | -1,7 | -1,7 | 2,6 |
| VII. Taxa real de juros externa (II-III) | 1,5 | -0,5 | 5,6 | 7,0 |
| VIII. Diferencial de taxa de juros entre merc. doméstico e externo (1-11-IV) | 12,9 | 1,3 | 1,0 | -8,7 |
| IX. Custo privado real de empréstimos no exterior (li-IV-V) | -3,1 | -3,0 | -2,7 | 11,3 |
| Item | 1978 | 1979 | 1980 | 1981 | 1982 | 1983 | 1984 | 1985 | 1986 | 1987 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Taxas de crescimento (a preços constantes) | ||||||||||
| o PIB (a. p. m.)* | 10,9 | 7,4 | -3,0 | 7,4 | 5,7 | 10,9 | 8,6 | 5,4 | 11,9 | 11,1 |
| • Exportações de bens e serviços “não-de-fatores” (BSNF) | 12,5 | -1,1 | 10,2 | 15,0 | 6,5 | 15,5 | 10,0 | 2,1 | 26,6 | 24,0 |
| o Importações de BSNF | 27,2 | 11,6 | -5,3 | 4,5 | 2,0 | 10,9 | 10,1 | -1,7 | 18,6 | 21,2 |
| • Investimento interno bruto | 29,8 | 15,9 | -20,7 | 6,3 | 0,1 | 17,5 | 18,6 | 1,6 | 10,5 | 14,2 |
| • Preços ao consumidor | 14,5 | 18,3 | 28,7 | 21,3 | 7,3 | 3,4 | 2,3 | 2,5 | 2,3 | 3,2 |
| Proporções no PIB (a preços correntes) | ||||||||||
| • Exportações de BSNF | 30,3 | 27,4 | 33,7 | 36,6 | 35,5 | 36,5 | 37,5 | 36,2 | 40,9 | 45,0 |
| • Importações de BSNF | 33,3 | 34,7 | 41,5 | 41,9 | 38,1 | 37,7 | 37,8 | 35,7 | 35,1 | 37,8 |
| • Saldo de export. import. de BSNF | -3,0 | -7,3 | -7,8 | .5,4 | -2,6 | -1,3 | -0,3 | 0,5 | 5,8 | 7,2 |
| • Renda líquida enviada ao exterior | -1,3 | -1,5 | -3,3 | -4,0 | -4,1 | -3,3 | -3,6 | -3,5 | -3,1 | -2,3 |
| • Transferências correntes líquidas | 0,9 | 0,6 | 0,6 | 0,6 | 0,6 | 0,7 | 0,6 | 0,6 | 1,0 | 1,0 |
| • Saldo em ele do balanço de pagamento | -2,2 | -6,5 | -8,6 | -6,8 | -3,7 | -2,1 | -1,6 | -t.o | 4,7 | 8,1 |
| • Investimento interno bruto | 31,4 | 35,5 | 31,1 | 29,1 | 27,4 | 28,9 | 30,8 | 30,0 | 29,2 | 29,5 |
| • Déficit fiscal | -1,2 | -1,7 | -2,2 | .3,4 | -3,1 | -1,1 | -1,2 | -1,3 | -0,1 | -1,3 |
| (% financiado por bancos) | (0,8) | (0,2) | (1,4) | (2,5) | (1,2) | (0,1) | (0,2) | (0,4) | (0,5) | (·1,0) |
| Encargos da Divida | ||||||||||
| • Divida externa total/exportações | 102,1 | 118,3 | 131,8 | 122,3 | 133,1 | 134,6 | 128,4 | 141,3 | 106,1 | 62,7 |
| • Divida externa total/PIB | 35,0 | 35,8 | 47,7 | 48,3 | 52,2 | 52,0 | 50,6 | 53,9 | 45,4 | 29,5 |
| • Juros/exportações | 4,8 | 5,8 | 12,7 | 14,2 | 14,8 | 12,3 | 12,2 | 12,9 | 9,3 | 5,6 |
| • Juros/PIB | 1,7 | 1,8 | 4,6 | 5,6 | 5,8 | 4,8 | 4,8 | 4,9 | 4,0 | 2,6 |
| Setores | 1966-70 | 1971-75 | 1976-80 | 1981-82 |
|---|---|---|---|---|
| Agricultura, florestas e pesca | 11,4 | 13,0 | 6,7 | 9,2 |
| Mineração | 1,0 | 0,1 | 0,2 | |
| Indústria de transformação | 39,8 | 38,8 | 39,4 | 15,2 |
| Capital social básico | 39,5 | 29,8 | 38,8 | 55,5 |
| Serviços | 6,5 | 13,4 | 14,5 | 14,4 |
| Outros | 1,8 | 5,0 | 0,3 | 5,3 |
| Total | 100,0 | 100,0 | 100,0 | 100,0 |
| Indústria de transformação | 1975-76 | 1977-78 | 1979-80 | 1981-82 |
| Indústria leve | 29,1 | 19,3 | 19,7 | 15,9 |
| Indústria pesada | 70,3 | 80,7 | 80,3 | 84,1 |
| Química(*) | 30,9 | 35,4 | 19,2 | 47,3 |
| Metalurgia(*) | 42,4 | 47,6 | 61,8 | 12,5 |
| • Ferro e aço | (40,5) | (45,7) | (55,5) | n.d. |
| Equipam. de transporte(*) | 16,4 | 7,8 | 6,5 | 13,4 |
| • Ferro e aço | (4,1) | (6,8) | (3,0) | n.d. |
| Maquinaria geral(*) | 6,4 | 6,1 | 11,8 | 18,8 |
| Maquinaria elétrica(*) | 3,9 | 3,0 | 0,7 | 0,8 |
| Ano | Coréia do Sul | EUA | Japão | Formosa | Alemanha Ocidental |
|---|---|---|---|---|---|
| 1974 | 316,0 | 91,5 | 459,0 | 193,2 | 195,4 |
| 1975 | 339,5 | 99,3 | 488,0 | 60,6 | 210,4· |
| 1976 | 364,6 | 100,4 | 488,0 | 158,8 | 212,1 |
| 1977 | 367,2 | 97,4 | 475,0 | 172,0 | 215,1 |
| 1978 | 366,8 | 92,8 | 446,0 | 160,3 | 209,0 |
| 1979 | 377,1 | 85,3 | 418,0 | 160,5 | 211,5 |
| 1980 | 487,9 | 82,5 | 385,0 | 177,0 | 213,8 |
| 1981 | 451,5 | 78,6 | 378,0 | 175,9 | 221,7 |
| 1982 | 385,8 | 78,1 | 342,0 | 166,4 | 216,4 |
| 1983 | 360,3 | 84,8 | 324,0 | 158,5 | 217,6 |
| 1984 | 342,7 | 110,1 | 310,1 | 134,5 | 211,2 |
| 1985 | 348,4 | 121,2 | 289,1 | n.d. | n.d. |
| Composição | 1972 | 1973 | 1974 | 1975 | 1976 | 1977 | 1978 | 1979 | 1980 | 1981 | 1982 | 1983 | 1984 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Financiamento interno | 51,8 | 39,5 | 28,8 | 27,1 | 36,2 | 31,2 | 31,5 | 27,3 | 16,8 | 37,1 | 38,7 | 49,2 | 46,8 |
| Financiamento externo | 48,2 | 60,5 | 71,2 | 72,9 | 63,8 | 68,8 | 68,5 | 72,7 | 83,2 | 62,9 | 61,3 | 50,8 | 53,2 |
| • Empréstimos bancários | 22,6 | 30,9 | 30,3 | 9,9 | 24,4 | 22,6 | 27,7 | 6,3 | 28,9 | 21,6 | 10,8 | 12,0 | 18,0 |
| • Empréstimos externos | 9,5 | 3,7 | 13,2 | 14,5 | 5,9 | 10,9 | 5,2 | 2,2 | 11,4 | -3,4 | -1,2 | -3,6 | -1,4 |
| Itens | 1978 | 1979 | 1980 | 1981 | 1982 | 1983 | 1984 | 1985 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Dívida com prazo de maturação superior a 3 anos | 10.926 | 14.132 | 16.327 | 19.899 | 22.426 | 24.999 | 28.042 | 32.176 |
| • Instituições financeiras | 620 | 1.980 | 2.039 | 4.174 | 5.332 | 6.867 | 8.314 | 10.179 |
| • Setor público | 4.340 | 5.271 | 6.505 | 7.862 | 9.342 | 10.292 | 11.056 | 11.376 |
| • Setor privado | 5.045 | 5.603 | 6.177 | 6.440 | 6.310 | 6.155 | 5.905 | 5.742 |
| • Outros | 921 | 1.298 | 1.606 | 1.423 | 1.442 | 1.685 | 2.767 | 4.901 |
| (em%) | (100,0) | (100,0) | (100,0) | (100,0) | (100,0) | (100,0) | (100,0) | (100,0) |
| • Instituições financeiras (%) | (5,7) | (14,0) | (12,5) | (21,0) | (23,8) | (27,5) | (29,6) | (31,6) |
| • Setor público (%) | (39,7) | (37,3) | (39,8) | (39,5) | (41,7) | (41,2) | (39,4) | (35,4) |
| • Setor privado(%) | (46,2) | (39,6) | (37,8) | (32,4) | (28,1) | (24,6) | (21,1) | (17,8) |
| • Outros (%) | (8,4) | (9,2) | (9,8) | (7,1) | (6,4) | (6,7) | (9,9) | (15,2) |
| Dívida com prazo entre 1 e 3 anos | 483 | 561 | 754 | 1.061 | 971 | 1.910 | 2.016 | 2.346 |
| Dívida de curto prazo - setor privado | 1.041 | 2.251 | 4.264 | 4.193 | 4.159 | 4.997 | 4.126 | 3.640 |
| Dívida de curto prazo - setor financeiro | 2.110 | 3.205 | 5.112 | 6.034 | 8.268 | 7.118 | 7.299 | 7.092 |
| Uso de crédito do fundo | 263 | 138 | 713 | 1.246 | 1.259 | 1.354 | 1.570 | 1.538 |
| Dívida externa total | 14.823 | 20.287 | 27.170 | 32.433 | 37.083 | 40.378 | 43.053 | 46.762 |
| Icremento de reservas | 863 | 320 | 93 | -74 | 739 | 100 |
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