Crescimento econômico e renegociação da dívida externa

BARBOSA, FERNANDO DE HOLANDA; CAL, MANUEL SÁNCHEZ DE LA

doi:10.1590/0101-31571992-0638

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Articles • Brazil. J. Polit. Econ. 12 (1) • Jan-Mar 1992 • https://doi.org/10.1590/0101-31571992-0638 linkcopiar

Crescimento econômico e renegociação da dívida externa

Economic growth and foreign debt negotiation

Autoria SCIMAGO INSTITUTIONS RANKINGS

O objetivo deste artigo é analisar a negociação da dívida externa do Brasil dentro de uma estratégia de crescimento econômico. Traça um perfil geral das principais características do endividamento brasileiro, enfatizando os erros grosseiros da política econômica cometidos no período 1974/89. O artigo apresenta um modelo bastante simples de dinâmica da dívida externa e descreve a estrutura dos objetivos do programa de negociação da dívida. no combate à inflação e na restauração do crescimento econômico.

PALAVRAS-CHAVE:
Crescimento; dívida externa; negociação

Ano	Dívida externa bruta	Reservas internacionais	Divida externa líquida	Total de juros líquidos	Taxa média de juros	Taxa de inflação mundial	Dív. Líq.	Serv. Div.	Dív. Líq.
Ano	Dívida externa bruta	Reservas internacionais	Divida externa líquida	Total de juros líquidos	Taxa média de juros	Taxa de inflação mundial	exportação	exportação	PIB
1973	12,572	6,416	6,156	514	8,3	13,1	99	42	11,1
1974	17,166	5,269	11,897	652	5,5	18,9	150	33	17,9
1975	21,171	4,040	17,131	1,498	8,7	9,2	198	42	22,5
1976	25,985	6,544	19,441	1,810	9,3	4,6	192	48	21,8
1977	32,037	7,256	24,781	2,103	8,5	6,4	204	51	24,9
1978	43,511	11,895	31,616	2,696	8,5	7,8	250	64	28,2
1979	49,904	9,689	40,215	4,186	10,4	12,5	264	70	30,1
1980	53,847	6,913	46,934	6,311	13,4	14,0	233	65	28,4
1981	61,411	7,507	53,904	9,161	17,0	9,0	231	72	30,9
1982	70,198	3,994	66,204	11,353	17,1	2, 1	328	97	35,5
1983	81,319	4,563	76,756	9,555	12,4	3,2	351	56	41,3
1984	91,091	11,995	79,096	10,203	12,9	4,3	293	46	38,9
1985	95,857	10,482	85,375	9,659	11,3	3,5	333	47	37,4
1986	101,759	6,760	94,999	9,327	9,8	1,9	425	58	37,9
1987	107,514	7,458	100,056	8,792	8,8	3,7	382	50	37,2
1988	102,555	9,140	93,415	9,832	10,5	4,1	276	48	33,4
1989	99,285	9,679	89,606	9,775	10,9	4,8	261	43	29,5

(USS Milhões)
Ano	Empréstimos em Moeda
Ano	Resolução 63	Lei 4131	Total*
1973	2 398	5 379	7 777
1975	3 734	10 781	14 515
1977	5 240	16 262	21 502
1979	7 723	26 883	34 606
1980	9 924	27 887	37 811
1981	13 456	31 520	44 976
1983	15 115	44 511	59 626
1985	11 379	54 809	66 188
1986	8 772	58 406	67 178
1987	6 831	61 099	67 930
1988	4 317	60 133	64 450
1989	2 604	58 470	61 074

(USS Milhões)
Ano	Divida		Total
Ano	Registrada*	Não-Registrada**	Total
1982	70 198	13 067	83 265
1983	81 319	10 313	91 638
1984	91 091	10 948	102 239
1985	95 857	9 269	105 239
1986	101 759	9 286	111 045
1987	107 514	13 660	121 174
1988	102 555	10 914	113 469
1989	99 285	15 811	115 096

Ano	Taxas Variáveis			Taxas Fixas
Ano	Prime	Libor	Outras	Taxas Fixas
1983	6,2	68,2	0,8	24,8
1984	15,1	59,2	4,2	21,5
1985	22,1	48,7	7, 1	22,1
1986	17.1	50.4	10.4	22,1
1987	11,3	48,5	15,5	24,7
1988	14,1	48,1	11,9	25,9
1989	5,8	57,1	11,7	25,4

Ano (Mês)	Preço
1980-85	80,0
1985 (abril)	78,0
1985 (agosto)	77,0
1986 (fevereiro)	76,0
1986 (dezembro)	75,0
1987 (fevereiro)	70,0
1987 (setembro)	45,0
1988 (abril)	50,0
1988 (dezembro)	40,3
1989 (janeiro)	34,0
1989 (março)	34,5
1990 (janeiro)	29,0
1990 (março)	24,1

(USS Mil)
Ano	Investimentos Líquidos	Conversão da Dívida	Estoque de Capital Estrangeiro	Taxa Média de Remessa de Lucros
1978	1 071	160	13 740
1979	1 490	270	15 936	4,6
1980	1 121	39	17 480	1,9
1981	1 584	2	19 247	2, 1
1982	991	143	21 176	3,0
1983	664	452	22 302	3,6
1984	1 077	746	22 844	3,6
1985	720	581	25 665	4,6
1986	- 263	220	n.d.	4,8
1987	531	-	-	-

(US$ Mil)
Modalidade	Valor Líquido	Valor Bruto
Leilões¹ 1 a 10	1 461 834	1 953 449
N.º 1 (RJ-29.3.88)	150 000	186 520
N.º 2 (SP-28.4.88)	140 100	197 438
N.0 3 (RJ-26.5.88)	121 400	141 596
N.0 4 (SP-28.6.88)	149 100	174 919
N.º 5 (BH-28.7.88)	149 300	186 223
N.0 6 (RJ-29.8.88)	149 000	186 932
N.0 7 (SP-29.9.88)	146 500	190 093
N.º 8 (PA-27.10.88)	150 000	210 788
N.0 9 (RJ-29.11.88)	148 806	243 107
N.0 10 (SP-15.12.88)	149 628	235 832
Carta Circular 1125/84		845 011
Circular 1303/88		793 177
Subtotal (Conversão Formal)		3 591 637
Conversão informal²		2 640 000
Total Geral		6 231 637

(US$ Milhões)
Ano	Registrada	Não-Registrada	Total	Bancos Brasileiros
Ano	Registrada	Não-Registrada	Total	Bancos Estrangeiros
1981	6 035	1 570	7 605	15,2
1982	6 963	820	7 783	13,3
1983	7 355	619	7 974	12,4
1984	7 479	801	8 280	11,7
1985	7 640	630	8 270	12, 1
1986	7 704	551	8 255	11,8
1987	7 624	276	7 900	10,3
1988	7 020	384	7 404	10,7
1989	6 469	130	6 599	8,4

		Choques Externos Adversos
		Sim	Não
Erros Grosseiros de Pol. Econômica	Sim	1979/82	1985/89
Erros Grosseiros de Pol. Econômica	Não	1973/79	1983/85

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E-mail: bjpe@fgv.br

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[TFN1] Fonte: Banco Central do Brasil. Relatório Anual, vários números.

[TFN2] *Médio e longo prazos.