Vale S.A .: Operação de Streaming de Cobalto

O caso “Vale S.A. — Cobalt Streaming” descreve uma transação realizada na Vale, uma empresa de mineração brasileira e uma das mais importantes em seu segmento. A transação foi desenvolvida para reduzir o risco de um importante projeto para a expansão de uma mina na província de Newfoundland e Labrador, no Canadá. Ao fazer o streaming da produção de cobalto, a Vale seria capaz de atingir uma taxa interna de retorno competitiva para o projeto, tendo em vista o menor nível de risco que o projeto então ofereceria. O caso detalhou a negociação desde o início até a empresa enfrentar o desafio de escolher entre as propostas finais. O caso permite discutir aspectos importantes relacionados à avaliação de projetos: mitigação de riscos por meio da negociação de streaming; vários tipos diferentes de risco que influenciam a questão principal do caso; decisões sobre as premissas utilizadas; discussão sobre características de dívida/patrimônio no projeto como um todo, sob as perspectivas da Vale; e a avaliação de um projeto com fluxo de caixa não convencional, considerando uma receita inicial substancial devido ao contrato de streaming. Assim, o caso é recomendado para os cursos de Gestão Financeira, Avaliação de Projetos ou Gestão de Risco em cursos de pósgraduação em Administração e Finanças.

Palavras-chave:
streaming; avaliação de investimento; risco/retorno; caso para ensino